четверг, 17 марта 2011 г.
вторник, 28 декабря 2010 г.
NYTimes: Кругман: Конечный мир
Сырьевые рынки говорят нам, что мы живем в конечном мире, в котором резкий рост развивающихся экономик оказывает давление на поставки, и, в конечном счете, на сырьевые цены. США, по большей части, здесь просто наблюдатель.
В прошлый раз цены на нефть и другое сырье были столь высокими два с половиной года назад, когда многие комментаторы связали скачок цен со спекулянтами. Однако ценовой коллапс совпал с серьезной глобальной рецессией, которая привела к резкому падению спроса на сырье. Станет ли сырье вновь дорогим, когда экономика восстановится?
Это необязательно значит, что спекуляции не сыграли своей роли в 2007-08 годах. Что насчет сырьевых цен как предвестника инфляции? Многие комментаторы прогнозировали рост инфляции из-за печати ФРС огромного количества денег. Тем не менее, инфляция оставалась низкой. Следует спросить себя, о чем думали эти люди несколько лет назад, когда сырьевые цены падали. Если рост цен на сырье за последние 6 месяцев предвещал безудержную инфляцию, то почему 50% падение цен во втором полугодии 2008 года не стало предвестником дефляции? Как последние события повлияют на цены на сырьевые товары? Как я и говорил, мы живем в ограниченном мире, и должны привыкать к постепенным изменениям, адаптироваться к более дорогим ресурсам.
Сейчас цены на сырьевые товары растут в основном из-за глобального восстановления. Так или иначе, они не имеют никакого отношения к американской монетарной политике.
Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru
Источник: FxTeam"
Reuters: Пять желанных событий в следующем году
1 - G20 одобрит частичное сокращение процентных выплат при досрочном изъятии вклада. Корпоративные финансы везде искажаются за счет налоговых вычетов, что ведет к чрезмерному левереджу, который и стал одной из основных причин недавнего финансового кризиса.
2 - Apple, Google и другие глобальные высокотехнологичные организации платят огромные специальные дивиденды. Конечно, некоторые, как например Cisco, стали говорить о начале скромных выплат. Однако большая часть средств утаивается, тогда как она должна выплачиваться акционерам.
3 – Китай запустит в плавание юань. Может, не совсем в свободное, не нужно просить слишком многого. Однако это необходимо для облегчения глобальных экономических дисбалансов. К сожалению, стабильность и занятость - это основные цели коммунистического Пекина, и любое серьезное действие, которое этому угрожает, будет отклоняться.
4 - Двухпартийный энергетический законопроект утверждается Конгрессом с подавляющим большинством голосов. Усилия крупнейшего в мире потребителя энергоносителей могут включать в себя устранение неэффективных субсидий на производство этанола, отмена импортных пошлин на бразильский и карибский этанол, газового налога в $1 (или выше), мандат для всех федеральных ведомств на перевод транспортных средств на газ и увеличение налогов на выбросы углерода.
5 - General Electric следует за Citigroup и Bank of America присоединиться к плану банкротства.
Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru
Источник: FxTeam"
Bloomberg: Доллар растет на фоне повышения процентных ставок в Китае, что ведет к росту спроса на безопасные активы
"Реакция на действия Китая была несколько приглушенной, и доллар все еще получает поддержку против евро", - сказал Казуюки Като, менеджер инвестиционного отдела в токийском офисе Mizuho Trust & Banking Co., второго по величине японского банка. "Инвесторы не готовы брать на себя риск на тонком предновогоднем рынк в конце года".
Доллар стоил $1.3127 за евро по состоянию на 14.02 в Токио, поднявшись с $1.3122 на прошлой неделе. Он коснулся $1.3055 23 декабря, что стало максимальным уровнем с 1 декабря. Иена стоила 108.81 за евро, поднявшись с 108.77. Ранее она достигла 108.43 за евро, что стало максимальным уровнем с 1 декабря. Народный Банк Китая увеличил ключевую процентную ставку по кредитам на год и депозитам на 25 пунктов в Рождество во второй раз с середины октября. Изменения вступили в силу вчера.
Процентные ставки по кредитованию выросли до 5.81%, по сравнению с 7.47% до понижения в конце 2008 года в рамках борьбы с глобальным финансовым кризисом. По данным опроса Bloomberg News, ставки вырастут до 6.56% к концу следующего года. Ставки по депозитам выросли до 2.75%, по сравнению с годовым темпом инфляции в ноябре в 5.1%. Китай может поднимать процентные ставки три раза в первом полугодии следующего года, согласно прогнозам Morgan Stanley. В то время как JPMorgan ожидает, что Китай проведет увеличение процентных ставок два раза за этот период.
Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru
Источник: FxTeam"
понедельник, 27 декабря 2010 г.
Риск интервенций по иене и швейцарскому франку
Интересные новости по двум валютам, где риск интервенций наиболее высок. Речь о швейцарском франке и иене. В ходе азиатской сессии появились отчеты о том, что министерство финансов собирается увеличивать поток кредитов в иенах специально в целях интервенции на 5 триллионов иен. Тем не менее, добавление к уже доступным 145 триллионам иен не окажет существенного влияния. Подобный ход событий к концу года может просто сигнализировать рынкам, что они все еще принимают во внимание валютную интервенцию. Кстати, иена вернулась к уровням, которые преобладали до последней интервенции, которая произошла в середине сентября. Что касается свисси, он снова отстает, пара USD/CHF вернулась обратно к уровню 0.96, в то время как пара EUR/CHF второй день растет, преодолев кросс обратно выше уровня 1.25. Мы немного обеспокоены тем, что SNB может начать эксплуатировать темп роста швейцарского франка, сделав интервенцию реальной перспективой для первых недель 2011 года. Проблема для обоих центральных банков в том, что интервенция, ослабляющая их валюты, будет проводиться в одностороннем порядке, при том, что многие страны (кроме развивающихся рынков) все еще не хотят видеть рост своих валют в 2011 году.
..Источник: FxTeam"
Прогноз 2011: Год вялого роста и дорожающего доллара
Источник: FxTeam"
четверг, 23 декабря 2010 г.
Project-Syndicate: Сорос: Делая евро целостным
Европейские власти, тем не менее, были уверены в том, что когда придет кризис, они будут в состоянии преодолеть его. Оглядываясь назад, можно определить другие недостатки евро, о которых в тот момент его создатели не знали. Евро должен был привести к экономической конвергенции, однако вместо этого он привел к дивергенциям из-за того, что архитекторы не учли, что могут возникнуть дисбалансы не только в государственном секторе, но также и в секторе частном.
Власти совершили, по крайне мере, две ошибки. Во-первых, держатели облигаций неплатежеспособных банков были защищены за счет налогоплательщиков из-за страха спровоцировать финансовый кризис. Во-вторых, высокие процентные ставки, взимаемые с пакетов помощи, сделали невозможным для проблемных стран вернуть свою конкурентоспособность по отношению к более сильным. Дивергенции продолжат расти, а более слабые страны продолжат слабеть. Общее разочарование между кредиторами и должниками продолжит расти и появится реальная опасность того, что евро может уничтожить политическую и социальную сплоченность ЕС.
Обе ошибки могут быть исправлены. Что касается первой, чрезвычайные фонды могут быть использованы для рекапитализации банковских систем, как и для предоставления кредитов суверенным государствам. В отношении второй проблемы, процентные ставки по пакетам помощи должны быть сокращены до того уровня, по которому занимает и сам ЕС на рынке. Этих структурных изменений может быть недостаточно для стран еврозоны, чтобы выйти из затруднительного положения. Могут также понадобиться дополнительные меры, такие как «стрижки» для держателей суверенных долговых обязательств. В условиях правильной рекапитализации банки могли бы абсорбировать эти две ошибки, которые крайне негативно влияют на исправление текущей тяжелой ситуации.
Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru
Источник: FxTeam"
понедельник, 20 декабря 2010 г.
Канадский доллар понизился до минимума 18-ти дней 1,0161 против американского доллара
Индекс экономической активности от ФРС-Чикаго упал в ноябре
Три из четырех широких категорий индикаторов повлияли на падение индекса в ноябре. Рост был зафиксирован лишь в категории индикаторов, связанных с производством и доходами.
Категория экономических индикаторов, связанных с занятостью, составила -0,16 в основном индексе по сравнению с +0,1 в октябре.
Категория индикаторов, связанных с потреблением и жилищным строительством, составила -0,42 в основном показателе по сравнению с -0,4 в октябре.
Категория индикаторов, связанных с производством, составила +0,08 в основном индексе после -0,02 в предыдущем месяце.
Источник: FxTeam"
Производственные цены Германии незначительно увеличились в ноябре
Аналитики прогнозировали повышение цен на 0,4% за отчетный период после роста на 0,4% в предыдущем месяце.
В годовом исчислении индекс производственных цен составил 4,4% за ноябрь против 4,3% в октябре. Прогнозировалось увеличение показателя до 4,5%.
Источник: FxTeam"
Еще один вихрь для европейских периферийных рынков
Решение Moody’s порезать кредитный рейтинг Ирландии на пять ступеней на опасениях вокруг возможности преодолеть потери банков и сократить задолженность вызвало бурю на европейских долговых рынках в пятницу. Ирландские правительственные 10-летние облигации поднялись на 20 пунктов на утренней сессии до 8,30%, спред к бундам расширился до 530 пунктов (сейчас 520). Последнее объявление от Moody’s последовало за другими недавними предупреждениями для Испании и Греции. Испанские, итальянские и португальские спреды по облигациям к бундам подскочили еще на 5 пунктов за день. В Испании объем необслуживаемых кредитов (non-performing loans, NPLs) в распоряжении банков выросли в октябре до €103.7 млрд., 14-летний максимум. NPLs сейчас составляют около 5,6% от всех займов. Первичные долги ирландских банков были растерты. Например, 9-месячная ценная бумага упала в цене еще на центов до 84 центов утром. Интересно, что доходности джилтс очень резко упали. Доходность десятилеток сократилась на 14 пунктов до 3,50%. Джилтс во втором полугодии этого года оказались лучшими по динамики среди всех долговых рынков Европы.
..ЕЦБ выражает серьезную озабоченность спасением ирландских банков. Другой причиной слабости евро ночью была реакция на бумагу с позицией ЕЦБ, опубликованную поздно вечером в пятницу, где обсуждается, как легализация спасения ирландских банков может повлиять на их обеспечение в евросистеме, которое было отобрано в обмен предоставление ликвидности. В частности, ЕЦБ хочет быть уверен, что в случае, когда банк, который он кредитует, становится банкротом, ЕЦБ не хочет сталкиваться с понижением номинальной суммы долга.
Источник: FxTeam"
Фунт под давлением на опасениях, что экономика теряет импульс
Рождество уже на подходе, и, как всегда в это время года, ликвидность на рынке падает, понижая за собой и волатильность. 2010-й не в полной мере идет по этому сценарию. Ликвидность, может, и понижается, но волатильность остается в центре внимания. Например, в пятницу евро и кабель торговались в диапазоне в две фигуры. Нужно с осторожностью оценивать важность таких новостей, но в то же время, нельзя и игнорировать их. Фунт находился под давлением на прошлой неделе на предположениях, что экономика теряет некоторую часть темпа, в то время, как евро пользовался спросом на ожиданиях чего-то от саммита ЕС. Объявление Lloyds в отношении значительного увеличения резервирования по плохим долгам Ирландии ни одной из этих валют в пятницу во второй половине не сделало одолжения. Кабель откатился утром к 1,55 с 1,5650 в пятницу утром, а евро торгуется около 1,3150. Оценки потерь от займов Lloyds по-настоящему ужасны. Lloyds Banking Group предоставила обновленный прогноз оценки стоимости займов в Ирландии, который всех очень обеспокоил. По сравнению с 30 июня 2010, совет директоров Lloyds хочет осуществить переоценку еще10% займов на общую сумму в £26.7 млрд. При этом на 30 июня уже было переоценено займов на £11.7 млрд. Таким образом, около 54% ирландских займов были подвергнуты переоценке. Lloyds ожидает с повысить переоценку прогноза по займам до £4.3млрд. на текущий финансовый год. Займы по недвижимости представляют собой 42% всех ирландских займов, из которых 54% были инвестиции в недвижимость (уже 45% переоцениваются в первом полугодии) и 46% на развитие недвижимости (90% переоцениваются). Эти данные, по первому уровню обеспечения, демонстрируют собой то невероятное разрушение благосостояния, которое сопутствовало взрыву пузыря на рынке активов, и показывают, как дикие потери по кредитам могут сопутствовать кредиторам. Для фунта это все повышает неопределенность.
..Источник: FxTeam"
CHF: Все события разворачиваются только в паре EUR/CHF
Все события разворачиваются только в паре EUR/CHF. Похоже, мы находимся на том отрезке, когда почти каждый день достигается новый минимум в этой валютной паре. Уровень 1.2713 стал последним минимумом этим утром. Швейцарский франк хорошо торгуется в тандеме с долларовыми настроениями к концу года, что видно по устойчивости USD/CHF. Если посмотреть на следующий год, то есть некоторые существенные риски того, что SNB начнет больше опасаться за силу свисси в начале года. В данный момент, не похоже, что он сильно обеспокоен дефляционными рисками в экономике, хотя это может легко изменить уже и так низкие уровни инфляции. На наш взгляд, SNB с большей вероятностью предпримет одностороннюю интервенцию с тем, чтобы ослабить валюту, чем Банк Японии, так как в контексте влияния на рынки, сила иены перешла на второй план в данный момент.
..Источник: FxTeam"
Ночью вновь начались политические разногласия на Корейском полуострове
Ночью вновь начались политические разногласия на Корейском полуострове, когда Южная Корея провела учения с боевым огнем на острове Ёнпхёндо (Yeonpyeong), на что северокорейцы грозились ответить возмездием. Посол Совета Безопасности ООН по настоянию России провел вчера восьмичасовую встречу, чтобы обсудить корейскую ситуацию. Но при этом не последовало никаких соглашений о будущих шагах. Китай не хочет осуждать Северную Корею в недавней агрессии, в то время, как Россия подталкивает Южную прекратить учебный огонь. Южная Корея, тем временем, очень раздражена реакцией, как русских, так и китайцев. Соединенные Штаты вовсю участвуют во всем этом, проводя в прошлом месяце совместные учения с Южной Кореей и поддерживая весьма значительное военное присутствие в Северной Азии. Американцы также участвуют в огневых учениях. Китай поднимает уровень военной тревоги. Доллар и швейцарский франк росли ночью, а азиатские индексы снижались.
..
Источник: FxTeam"
Москва против изменений в договоре в США по СНВ
Правительство РФ рассмотрит 21 декабря законопроект о ратификации соглашения с Украиной о мерах по охране космических технологий
Новости в реальном времени на сайте ПРАЙМ-ТАСС
"Reuters: Долги портят праздничное настроение
Казначейские ценные бумаги США продавались, что подталкивало доходность до семимесячного максимума после того, как президент Обама заключил сделку по расширению налоговых льгот, что вызвало озабоченность по поводу усугубления бюджетной дыры одновременно с надеждами на укрепление экономического роста США. Все это началось в момент, когда мировые акции, в индексе MSCI, помчались в сторону двухлетнего максимума, что привело к годовому росту около 9%. По данным JP Morgan, за неделю до 10 декабря фонды облигаций столкнулись с оттоком в 0.9 миллиарда долларов за 4 недели, в то время как средний приток в акции составил 2.6 миллиарда долларов. Долговой кризис еврозоны далек от окончания, а пятничное глубокое понижение ирландского суверенного рейтинга еще одно тому подтверждение.
«Существует риск распространения суверенного кризиса через Атлантику в США», - сказал Дэвид Ву, глава отдела по глобальным процентным ставкам и валютам в Bank of America Merrill Lynch. Ву ожидает, что доходность десятилетних казначейских ценных бумаг вырастет до 4% к концу 2011 года. Смещение в сторону акций от правительственных облигаций, само по себе, не является тревожным явлением, притом, что инвесторы имеют все большую толерантность по отношению к высокодоходным активам. Однако в результате, всплеск доходности приводит к повышению стоимости долгосрочных кредитов, которые давят на возможность финансирования компаний и правительств. Доходность эталонных десятилетних американских казначейских ценных бумаг превысила 3.5% на прошлой неделе, что стало самым высоким показателем с мая.
На фоне падения основных предпочитаемых активов, индекс волатильности, который является барометром беспокойства инвесторов, упал до восьмимесячного минимума ниже 17%. VIX приближается к уровню, который был достигнут перед началом кредитного кризиса в 2007 году. Почти 92% менеджеров фондов, опрошенных ассоциацией инвестиционных компаний, считают, что акции вырастут за 2011 год. Одновременно 80% из них считают, что акции покажут наилучшую производительность в следующем году. Анализ Morgan Stanley на основе данных за 15 лет показывает, что акции растут, пока доходность правительственных облигаций соответствует уровню номинального роста ВВП, где в каждой определенной точке доходность не представляется негативной и не оказывает поддержку рисковым активам. Банки ожидают номинального роста ВВП США между 4.5-5% в 2011.
Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru
Источник: FxTeam"
Economist: Великая беспорядок в Поднебесной
«Почему изменилась внешняя среда?» - вопрошают китайские специалисты по международным отношениям, размышляя о нескольких тяжелых месяцах для китайской дипломатии. Больших изменений не было, как извне, так и внутри. Тем не менее, страна ссорилась с наиболее важными партнерами. Большим искушением для китайских националистов будет видеть свою страну жертвой Западного Заговора с целью не допущения роста Китая, как раз в тот момент, когда страна начинает занимать свое место на мировой арене. Еще более правдоподобным объяснением может служить абсурдность китайской дипломатии, частью которой столь часто являются запугивания и угрозы.
Вероятно, что Китай, вопреки собственным заверениям, решил, что страна не нуждается в гладких внешних отношениях. Или же в этом направлении там царит полная неразбериха. Китайские специалисты предлагают три возможных разъяснения. Одним из них является распространение «не дипломатической» внешней политики, преследующей интересы различных групп, от нефтяных компаний до военных, в случае с Японией, здесь внешнюю политику делают морские и рыболовные ведомства. Другим объяснением может служить все большая роль китайского общественного мнения и отсутствие ведущей политической фигуры, отвечающей за внешнюю политику. Министр иностранных дел Янг Иечи не является одним из 25 членов политбюро коммунистической партии, числясь одним из 9 членов постоянного комитета по принятию решений. Никто, по сути, не несет ответственность за внешние связи.
Китайские угрозы зачастую оказываются пустыми. Несмотря на все разногласия с Индией, например, китайский премьер-министр Вэн Цзябао совершит запланированный визит в Индию. К тому же, Китай подтвердил визит министра обороны США в следующем году, который ознаменует собой конец заморозки военных контрактов после того, как США продали вооружение Тайваню.
От угроз и брани в сторону других правительств, прежде всего, страдают сами китайские граждане. Однако руководство Китая больше боятся внутренних протестов, чем проблем в отношениях с другими государствами.
Great disorder under heaven, Economist, Dec 16
Источник: FxTeam"